麥道森專欄

2015/3/18促進會TFPA的退休提領講座 主題：退休提領策略 主講者：黃柏仁 這一次的退休課程超過了50人報名，且還有兩個財子學堂學員，一個部落客，兩個FB粉絲參加，可以說是盛況空前，讓麥道森想到一年前的投資研討會以及退休研討會。果然大家對投資以及退休的議題相當關心。 不過柏仁相當務實，先不談退休，而是自己可以掌握的兩件事情：第一是自身的需求或價值觀。第二是投資自己。 當初柏仁是因為女兒出生，評估自己的照顧女兒的價值遠高於讓別人別人照顧，因此提早退休，並採用降低需求，嚴格執行預算。先將需求確認，然後考慮各種可行方案之後，進行長流性的退休。 需求確認這件事情，往往被忽略，反而將投資獲利當作達到需求的唯一途徑，是許多人在投資上壓力很大的原因。麥道森回顧自己或許也有很大程度具有這種毛病。 需求確認的做法，可以從每小時價格，或者想像25年後的自己，等方法來將更重要的需求確認下來。柏仁在課程中提及65歲的人往往回顧時，都提到為未來存錢，以及投資健康是兩大重點。 麥道森常常看柏仁的部落格，確實他在日常花費簡約，但卻可以常常帶女兒出去玩(善用平日遠門不塞車，假日卻在附近玩等，不湊熱鬧，更省錢，品質也更好。)旅遊與健康的投資，也常常看到，感覺雖然聽他說降低需求，但也覺得生活相當精彩。 至於投資自己，柏仁提到許多方法，包含創業或者看到一個好的老闆，應該要想辦法拿到股權而不是企求加薪。類似這個概念，麥道森認為很重要，過去的工作經驗，麥道森在30歲時，就當上經理人，當年度拿到的股權認股，讓麥道森多了一桶金。 進到退休主題時，柏仁提到提領率，在美國不同的專家的統計資料，合理的退休之後的提領率為4-4.5%，可以穩定維持提領30年不會失敗，這讓我想到現在許多人一窩蜂買入月配息年9%的基金，相信失敗率肯定很高。 此外這樣的提領率，只有在美國，加拿大，丹麥， 瑞典能夠成功，其他新興國家都失敗，無法提領到30年。該不該資產分散，降低提領率，或者採用其他年金或遞延年金等解決方案，是該思考的重點。 這些解決方案選擇的前提是利他還是利己。想多留給子女，則是利他，可以採提領，想自己好好享受，則年金或反向抵押則是好方法。 退休累積工具：柏仁提到主動投資與指數投資，長期來看，自己的經驗是報酬率高差不多，但花的心力差很多。 累積工具中，柏仁採用的...

    HACK 駭客 ETF 持股 ==> 安全監控 防毒軟體 相關持股          

psc.102@uni-psg.com 歡迎光臨 Business Weekly 商業周刊 Zinio，期待與您分享佳作！ 革命性的閱讀體驗。 盡享數位體驗： www.zinio.com 做功課去了！ 雖然很不捨，還是要和大家說再見。從創刊時寫「發刊辭」迄今，我在《商業周刊》和大家相遇，已超過四分之一世紀。 如今我有自己的人生功課，必須全心投入，而且覺得該說的、想說的，都已經說完了，剩下的，只有感謝和祝福。最後一次，請容我再嘮叨幾句。 近年來，由於在教育機構做志工，我常深入接觸世界各地、各階層的華人，他們在經濟上，甚至生活上，和台灣扯不上任何關係，最後卻和台灣結了很深的緣，都是因為尋找人生安身立命的最後一塊拼圖，最後來到了台灣，並把台灣視為心靈上的故鄉。 台灣最吸引他們的，是完整的傳承了中華文化，並進入多元現代化社會。傳統文化和現代化元素，融合得如此之好，讓人如此受用，除了在台灣，其他地方根本找不到。 我在這些人身上，看到了台灣最珍貴的價值，也看到了台灣的未來：台灣必將在「安身立命」這件事上，影響全球華人，甚至全世界。這件事非同小可，是歷史上難得一見的機遇，值得全體台灣人用跨世代的努力去完成。 台灣真的有這麼好嗎？我用自己的所見所聞，可以很負責的說，相對於其他許多比台灣更「先進」或「落後」的社會，台灣人的好是十分難得、甚至獨一無二的，但前提是：不問政治、不碰媒體，否則很容易精神分裂。 很可惜，台灣人在私領域中，把傳統和現代融合得這麼好，在公領域中，卻完全走樣。許多事物一涉及公領域，無論在結構或觀念上，都被催眠似的向西方世界一面倒，但又倒的不徹底、不配套，弄成了東倒西歪的四不像。在公領域中，錯亂的價值觀，無章法的言行舉止，無日不上演，大家都習以為常。最後的結果，是反映出一種集體焦慮症候群，喪失了方向感，也喪失了行動力。 台灣的優點和缺點，同出一源，從東方到西方，從傳統到現代，融合得好，就成了強項，融合不好，就成了弱點，個人如此，社會更是如此。這就是台灣人的功課。 我這幾年，都忙著做自己的功課。越做越發現，人若不把自己的功課做好，妄想改變別人、改造社會，只是在造業而已。大家都說台灣人好，但台灣人卻不能讓台灣更好，這現象，就足以證明台灣人還不夠好，大家都得再回頭補自己的功課。 再見了，好朋友！我要做功課去...

psc.102@uni-psg.com 歡迎光臨 Business Weekly 商業周刊 Zinio，期待與您分享佳作！ 革命性的閱讀體驗。 盡享數位體驗： www.zinio.com 俄國大熊　中了「石油詛咒」 深入分析》都是產油國，挪威為何沒事？ 真正的財富從來就不是天然資源，而是人的大腦， 看不清楚這一點，石油就可能會從上天的恩賜，變成最狡猾的陷阱。 全球前十大石油出口國可分為兩組：一組是沒有「石油詛咒」的國家，如挪威、加拿大、美國；另一組則遭到了「石油詛咒」，包括沙烏地阿拉伯，以及近來爆發危機的俄羅斯。 美國加州大學教授羅斯（Michael Ross），曾追蹤那些石油蘊藏豐富的國家，發現它們大部分民主化程度較低、經濟更不穩定，體制更不透明。羅斯將此現象稱為「石油詛咒」（oil curse）。 俄羅斯當前危機，正是「石油詛咒」最佳寫照。俄羅斯靠石油致富，但這也使它缺乏誘因改革，各項制度指標在國際排名都是中後段班。如今油價下跌，俄羅斯缺乏其他創富管道，就陷入今日危機。 俄羅斯．雞蛋放在同一籃 經濟趨緩沒警覺，還拿油元搞軍備 石油向來是俄羅斯政商勾結的淵藪。當年共產主義崩潰，一群和當局關係良好的商人，以低價買下國營石油公司股份。普欽上任總統後，對這些富豪或關或逐。二○○四年，當時俄國最大石油公司尤科斯（Yukos）的老闆被捕下獄，公司資產也被沒收，轉給國營的Rosneft。經此教訓，俄羅斯富豪不敢再有異心，普欽政局得以穩固，《紐約時報》將這套模式稱為「強盜威權主義」。 在這種體制下，俄羅斯國營事業大幅擴張。一九九八年金融危機，俄羅斯數家大型私人銀行倒閉，央行扶持數家大型國有銀行。國營企業從這些國有銀行取得廉價貸款，政府也保證他們的債務，民營企業就淪為配角，國營企業占整個俄羅斯股市市值達三分之二。 俄羅斯政府干預經濟，還帶來了「裙帶資本主義」。今年二月該國主辦索契冬季奧運，花費五百億美元，得標廠商幾乎全是普欽朋友開的公司。 過去油價高攀帶來財富，以致俄羅斯對加入國際經貿體系興趣缺缺。經過近二十年談判，才在二○一二年八月加入世界貿易組織，是二十大工業國（G20）當中最晚加入的國家。 其實高油價對俄羅斯的好處已在遞減：二○○七年油價平均七十美元，俄羅斯經濟成長率八．五％；二○一二年油價平均超過一百美元...

能源股 ETF 出現 16% 的折價？         這是一篇美國晨星對能源股 ETF ： XLE 的文章中，其中一句話，其中有幾個道理以及現象對各位應該有幫助。 麥道森想把能源股特性、油價、美國稅制以及被動投資等跟各位介紹，讓各位想想是否要看到能源股出現折價時買入，以及可能的投資作法。         首先，能源股在這幾年，幾乎都是市場上的原因是能源股的績效這幾年明顯優於 S ＆ P 。如果各位有印象，麥道森曾經整理了 S ＆ P 500 的產業溫度計，該溫度計可以明顯看到美國能源業這幾年報酬率都高於產業平均。（綠色代表高於其他產業），報酬率高的原因是因為美國發現了開採能源的方法，能源產量大爆發。         能源股的特性相當特別，其標準差相較其他類股較大，在投資時，應該特別注意這點，當市場變化時，這種較大的標準差，往往讓能源股的 BETA 值特大，對動態投資者，在抓市場轉折時，常常用能源股來投機。         但這次油價的變化確實讓許多人跌破眼鏡，明明年底是用油旺季，但是油價卻一直破底，答案很簡單，中東產油國在練七傷拳，一練七傷、七者皆傷，希望讓美國這些生產頁岩油的業者倒閉。         而美國的稅制，更讓年底前這些能源股更容易出現賣壓。美國有課資本利得稅，為了對沖資本利得，美國人通常會在年底前，暫時賣出帳面上虧損的股票，在來年再重新買入原本就希望持有的股票。而今年最弱勢的類股，大概就是能源股了，因此許多美國人在年底賣出能源股，實現資本力損，來對沖今年已經實現的資本利得。         如果各位去銀行，現在絕對不會有理專建議各位買入能源股，但麥道森反而認為你應該再平衡能源股，重新買入能源股股回到你原本預估的配置比重，就美國來看，能源股佔 S ＆ P 市值約 10 ％，如果你現在美股中，能源股配置低...

>   > > 在電影now you see me裡面有一個橋段，透過不斷的暗示，讓指定的人來到美國賭城參加一場催眠秀，這個過程也很像許多沒有中心思想的人，每天看到報紙，雜誌，就買進那些理財的工具，其實也是受到了這樣金融機構的催眠。 > > 麥道森認為自己偶爾也受到催眠，買進了最近看到的熱門股票， ETF或其他理財工具。這種現象，稱作認知式決策缺陷，屬於行為財務學的一種，但是麥道森不想講這些太過理論的東西，直接告訴你如何不受催眠的方法。答案也很簡單，就是筆記。 > > 麥道森仔去年年底時，也寫過類似的觀點，許多人在進行盲目投資，其實要讓你的投資績效增加，應該要勤做筆記，勤做筆記還不夠，更重要的是回顧筆記。 > > 麥道森發現很多人寫了筆記，不知道如何回顧，因此不回顧。切記在你跳到任何投資決策之前，先回顧筆記，什麼改變了，讓你現在決定做這個決定，不要讓催眠影響你的決策。 > > 麥道森的筆記是這樣做的，行動筆記為主，實體筆記為輔。記錄時，優先用實體筆記紀錄，輔以行動筆記錄音，之後在冷靜時，透過行動筆記重新紀錄以及歸納重點。 > > 實體筆記：使用一本空白格線筆記本，每頁分成三個區塊，右邊是雜記，左邊是彙整重點，下面是待研究的項目等。 > > 筆用的是三色筆，方便用同一支筆，快速用顏色區別不同的主題，麥道森筆很容易搞丟，因此一次買了10支。 > > 行動筆記：麥道森都是用HTC的記事本，如下圖，錄音、拍照、標色功能都有 > > > 備份可以同步到evernote，這個記事本可以標示五種顏色，我定義藍色為買進的理由，趨勢，想法,標的等，紅色的是檢討，第一次開始寫的時候，藍色肯定比紅色多，但當每次有想到要檢討的項目，就用紅色標示，如果你發現你的紅色開始超過藍色，通常投資績效也會慢慢改善。 > > 檢討時，如果有疑問，盡可能把問題搞清楚，並找到答案，甚至問問高手，如果你發現高手也被你問倒了，那你就成為高手之一了！ > > 其他工商服務 > > TFPA 2014/12/6退休研討會，報名網址  > >...

  在電影 now you see me 裡面有一個橋段，透過不斷的暗示，讓指定的人來到美國賭城參加一場催眠秀，這個過程也很像許多沒有中心思想的人，每天看到報紙，雜誌，就買進那些理財的工具，其實也是受到了這樣金融機構的催眠。 麥道森認為自己偶爾也受到催眠，買進了最近看到的熱門股票， ETF 或其他理財工具。這種現象，稱作認知式決策缺陷，屬於行為財務學的一種，但是麥道森不想講這些太過理論的東西，直接告訴你如何不受催眠的方法。答案也很簡單，就是筆記。 麥道森仔去年年底時，也寫過類似的觀點，許多人在進行盲目投資，其實要讓你的投資績效增加，應該要勤做筆記，勤做筆記還不夠，更重要的是回顧筆記。 麥道森發現很多人寫了筆記，不知道如何回顧，因此不回顧。切記在你跳到任何投資決策之前，先回顧筆記，什麼改變了，讓你現在決定做這個決定，不要讓催眠影響你的決策。 麥道森的筆記是這樣做的，行動筆記為主，實體筆記為輔。記錄時，優先用實體筆記紀錄，輔以行動筆記錄音，之後在冷靜時，透過行動筆記重新紀錄以及歸納重點。 實體筆記：使用一本空白格線筆記本，每頁分成三個區塊，右邊是雜記，左邊是彙整重點，下面是待研究的項目等。 筆用的是三色筆，方便用同一支筆，快速用顏色區別不同的主題，麥道森筆很容易搞丟，因此一次買了 10 支。 行動筆記：麥道森都是用 HTC 的記事本，如下圖，錄音、拍照、標色功能都有 備份可以同步到 evernote ，這個記事本可以標示五種顏色，我定義藍色為買進的理由，趨勢，想法 , 標的等，紅色的是檢討，第一次開始寫的時候，藍色肯定比紅色多，但當每次有想到要檢討的項目，就用紅色標示，如果你發現你的紅色開始超過藍色，通常投資績效也會慢慢改善。 檢討時，如果有疑問，盡可能把問題搞清楚，並找到答案，甚至問問高手，如果你發現高手也被你問倒了，那你就成為高手之一了！ 其他工商服務 TFPA 2014/12/6退休研討會，報名網址  https://docs.google.com/forms/d/13npVoQlY9CN1LRpFqpsvOu0oCJ_fxBEhiu7fQJJpzS4/viewform?c=0&w=1&usp=mail_form_link 財子學堂 的ETF全球投資報 ...

george是麥道森認識，相當專注於將定期定值實際採用的一位顧問，經過他半年到一年，協助客戶的投資型保單的經驗，整理給cfp等顧問聽，麥道森摘要一些內容，並提出一些自己的想法 1.george提到，在尚未聽到定期定值的作法之前，他根本不知道客戶的投資型保單要如何調整。 2.而定期定值讓他學會了透過設定期定額再加上定期定值的調整，讓客戶的投資型保單的績效有了調整的機制。 3.他提到了幾檔基金實際上採用定額+定值之後的效果，基金主角包含了綠能基金、礦業基金，這兩檔基金，許多人顯然都不陌生。 4.實測結果，採用定值雖然可以略為調高報酬率，但是由於本身這些基金的績效太差，因此在基金虧損時，越加碼越多，甚至曾經一個月扣款5000元，要加到每月扣款4萬元，甚至累積加碼到24萬元等，這種瘋狂加碼這些爛基金，我想不會有人願意。 5.經過這些號稱為全球的產業型基金之後，他改用正規的不特別偏頗產業的基金，如MFS全球基金等，確實績效好很多。 以下是麥道森的心得： 1.首先，超級佩服GEORGE的貫徹力，據說經營這些投資型保單的基金調整，是沒有任何收益，這一年來，認針對這60張保單負責，真的是很有公益服務的精神，很適合出來"凍蒜"一下 2.不過GEORGE說，他反而因為認真提供投資服務，取得客戶信任，並額外贏得保單機會，這種經驗，很直得其他壽險顧問學習 3.就產業型基金來看，麥道森有稍不同見解，產業型基金不全然都是壞的，重點是往往是被拿人銷售的就已經是超級高點的熱門基金，事實上單單從S＆P500的分類指數來看，有許多產業是績效超級平穩，一般人家不喜歡推銷，但默默在創新高的，如麥道森很喜歡的可樂、飲料、日用品等公司所屬的基本消費類（報酬率尚可，但波動度很低） 4.不過如果你真的沒有信心，反正買一般的全球基金（不特別限定單一產業就好了） 5. 再來GEORGE採用的是每季只要看到黑的基金就加碼，紅的基金就減碼，或者以成本為基礎，如果打平就出場等作法，甚至可能拿債券的資產投入到股票，這種作法固然確實可以在低檔時，將資金有效投入股市，但是維持一定程度的股債比率，可以讓客戶不容易在大空頭時，無所適從。 6.此外，單純的買黑賣紅在不同基金之間轉換，雖然在投資型保單內都免手續費，但卻失去了資產配置的中心思想，可以考慮將資產分級，全球等分散性佳的基金或ETF，應該當作核心組合，定期投...

許多認為市場具有效率性的人，都會反對採用動能型的趨勢交易     動能型趨勢是挑選過去一段時間具有動能的股票，繼續持有，期望強者恆強、弱者恆弱。在學術上，動能型交易已證實有效的，雖然違反了效率市場的假說，但是卻是不可忽視的投資現象。   在 1965 ～ 1989 年有人作過研究，發現在美國，動能型趨勢確實存在，而該研究出現之後，越來越多人進行研究，發現不只在 1965 ～ 1989 存在，而是美國普遍存在，而最近的諾貝爾獎得主（ Eugene Fama and Kenneth French ）也發現，除了日本以外，其實市場、產業都有這種現象。如下， High Momentum 的那群股票，在不同時間區段，都有報酬率高於低動能股票的特徵。   晨星認為最好的解釋就是行為財務學，包含以下： l    投資人傾向堅持其想法，並選擇性對新的訊息採取正面解讀或較慢反應，如財報轉折效應持續。 l    從心智會計角度來看，一般投資人也傾向賣出贏家，買入輸家，使股價的反應變小，也就是說一旦趨勢形成，反應就會變小，使延續性增加。 而當短期動能型（通常為 6m ～ 12m ）具有超額報酬時，價值型交易在 3 ～ 5 年的時間區間，也具有超額報酬。至於要如何選擇就看你是短期還是長期的投資者，當然有時候跟機構投資人對風險控管的臨界點也大有關系。   短期動能型的交易策略，會使波動性上升，通常年度的資產週轉程度會超過 100 ％；此外當市場出現高波動時，短期動能型也往往會失效，如果是這樣，設計一個波動率觸發點，當波動率低於某些階段時，採用短期動能型交易是有意義的。（引伸在投資機構來說，以波動率來規範動能型交易額度，是較為科學的方式。）   不過吊詭的是，如果要買入短期動能型的交易策略的 ETF ，你必須是一個長期投資人，因為行為財務學偶爾會失效，但長期來看，行為財務學都將會影響投資人心理，進而影響市場。   美國有不少共同基金，但大多數單一申購金額都超過 500 萬美金（哇，這個門檻也太驚人，不過據說可以透過財務顧問的公司去買，門檻較小） ...

20140705 TFPA 指數化投資研討會心得           研討會分為兩個 session ，兩個 session 都有麥道森很欣賞的投資高手分享，第一個 session 分享了幾個重要觀念，大多環繞於被動投資較好的主題，包含資產類別快速輪動、投資人往往喜歡選短命的明星基金。 這個主題雖然已經是陳腔濫調，但是麥道森還是發現許多人的投資沒有中心思想，不過所幸這個研討會辦了下來，就算是沒有中心思想的人，也都知道可以用 0050 來建構投資組合。 此外，從大型基金包含哈佛校務、耶魯校務基金的例子來看，資產配置在股票 + 債券 + 絕對報酬商品是很重要的攻擊及防禦策略，正因為資產報酬快速輪動，更要用資產配置來因應。如果各位想要自己建制全球的資產配置， ETF 已經相當夠用了， VTI+VGK+VWO+VPL+0050+BLV+BWX+VNQ+VNQ 就行了，相信長期績效也不輸這些基金。   台灣在大型基金的發展則比較緩慢，甚至可以說是保守或者是民智未開，譬如說台灣學校的校務基金普遍都是存放定存。此外台灣的私校自選方案在 201303 開始推展，可以在投資組合內選取保守、穩健及積極的方案，不過大多數的私校老師都還是選保守的保證可以取得存款利率的方案。在私校自選方案內，目前都僅有共同基金可以選取，大家也可以想想看，為什麼沒有 ETF ，以及有了 ETF ，是不是會有更多的人願意選取穩健或積極的方案。以下是選項的演進想法：   □有共同基金，服務會更好→可以教育私校老師→卻沒有人選保守以外？ □有 ETF ，產品本身不需選擇→不需要太多教育→說不一定會有人選保守以外！   此外，據元大的資料，自 1926 ～ 2012 的統計， 100 ％的債券以及 100 ％的股票方案，平均報酬率的差異會是 5.5 ％比 10% 。（不完全類比）   此外，另一個大型基金在國外相當發行的為 Target Date Fund( 簡稱 TDF) ，也開始採用被動投資，甚至被動投資的專家 Vanguard 也推出了針對退休設計的 Managed Payout Fund 。 一般來說，退休期投資人可以自行採用提領方式，來安排自己...

20140705 TFPA 指數化投資研討會心得           研討會分為兩個 session ，兩個 session 都有麥道森很欣賞的投資高手分享，第一個 session 分享了幾個重要觀念，大多環繞於被動投資較好的主題，包含資產類別快速輪動、投資人往往喜歡選短命的明星基金。 這個主題雖然已經是陳腔濫調，但是麥道森還是發現許多人的投資沒有中心思想，不過所幸這個研討會辦了下來，就算是沒有中心思想的人，也都知道可以用 0050 來建構投資組合。 此外，從大型基金包含哈佛校務、耶魯校務基金的例子來看，資產配置在股票 + 債券 + 絕對報酬商品是很重要的攻擊及防禦策略，正因為資產報酬快速輪動，更要用資產配置來因應。如果各位想要自己建制全球的資產配置， ETF 已經相當夠用了， VTI+VGK+VWO+VPL+0050+BLV+BWX+VNQ+VNQ 就行了，相信長期績效也不輸這些基金。   台灣在大型基金的發展則比較緩慢，甚至可以說是保守或者是民智未開，譬如說台灣學校的校務基金普遍都是存放定存。此外台灣的私校自選方案在 201303 開始推展，可以在投資組合內選取保守、穩健及積極的方案，不過大多數的私校老師都還是選保守的保證可以取得存款利率的方案。在私校自選方案內，目前都僅有共同基金可以選取，大家也可以想想看，為什麼沒有 ETF ，以及有了 ETF ，是不是會有更多的人願意選取穩健或積極的方案。以下是選項的演進想法：   □有共同基金，服務會更好→可以教育私校老師→卻沒有人選保守以外？ □有 ETF ，產品本身不需選擇→不需要太多教育→說不一定會有人選保守以外！   此外，據元大的資料，自 1926 ～ 2012 的統計， 100 ％的債券以及 100 ％的股票方案，平均報酬率的差異會是 5.5 ％比 10% 。（不完全類比）   此外，另一個大型基金在國外相當發行的為 Target Date Fund( 簡稱 TDF) ，也開始採用被動投資，甚至被動投資的專家 Vanguard 也推出了針對退休設計的 Managed Payout Fund 。 一般來說，退休期投資人可以自行採用提領方式，來安排自己...

  經過幾次的上課之後，麥道森發現許多參加過課程的朋友對投資的概念還相當薄弱，麥道森認為主要原因在於缺乏中心思想以及對所使用的工具特性不夠理解。舉例來說，在 20140614 受邀財子學堂分享 ETF 動態應用時，麥道森提出了資產配置概念（如下圖）之後，許多朋友的問題就是請問哪些是核心資產、哪些是非核心資產、現在股市是高點，還可以配置 ETF 嗎？以及定期定額最佳的買入時機為何等？ 麥道森發現，之前上完課程的朋友，往往問題越來越多，因此決定發起一個研討會，請幾個專家採用問與答的型態，回答過往各位曾經問過的問題，這些問題會直接回答投資人心理問題、如何堅持資產配置、定期投入，以及很重要的股市波動高點，可以採用的定值再平衡法。如果你想複習這些文章，可以到以下連結觀看，如果你想聽聽這些專家，包含麥道森、元大投信私募基金經理人、已經退休的 CFP 採用的獨門秘訣，你也可以報名參加這次的研討會。 如何用ETF 來進行資產配置 共同基 金診斷 當全世界開始看空時 你應該怎麼辦 研討會議程以及報名2014/7/5 研討會   此外，麥道森早就發現，許多人上完再多的課程，往往還是不敢開戶以及下單投資，因此麥道森在 2014 年年初，發起了一個專案，讓麥道森週邊的朋友成立了一個實驗投資基金，經過半年多來的演練，讓許多朋友成功的開始了 ETF 投資的第一步，麥道森從這些朋友身上，看到了實際在投資觀念、實務上的成長，因此也特別請這些朋友在研討會之後，進行一個半年度的實驗投資基金的成果分享。這些分享內容包含了 ETF 帳戶的使用、 ETF 的 APP 分享、第一季度以及第二季度的投資演練過程以及成果，如果你想進階到實務跟這些朋友交流，也可以在研討會後，繼續參加這個分享活動。不過這個分享活動有限定資格，你必須是 TFPA 的會員，才可以參加，如果您還不是會員，可以填寫入會申請書。一旦您成為 TFAP 會員，可以享有包含本次研討會的報名折扣、未來每月 2 次的投資聚會（目前已舉辦到廿四次）、年底的退休研討會、許多專業的課程以及，更重要的是你找到了一群可以一同信任、交流的投資夥伴。   此外，麥道森也發現在學習 ETF 過程當中，一些有關 ETF 的功能未被重視，譬如說 S...

  上次文章已經介紹過了基本消費類的 ETF ，也提過各位可以透過核心的資產配置，如一個 S ＆ P+ XLP 或 VDC 來組合一個類似波克夏的投資組合。不過這僅僅是類似，如果各位有注意到，波克夏有很大的一份持股在金融股的富國銀行，有關這個部份，先賣個關子，將在之後講到金融股的行業時，再跟各位分享。   麥道森想先提提一下投資組合的建置，在麥道森早期的文章時，都特別提到資產配置的觀念，且建議各位先建置了核心資產配置後，再來選擇性的配置一些非核心的資產。這個概念是說，麥道森不期望各位成為操盤高手，這原本就不是指數化投資的原意，但是每個人或多或少都對某些投資概念特別有興趣，麥道森把這些概念點出來之後，各位可以去選擇自己的投資組合長相。   此外，各位如果注意一下，會發現，核心資產通常是追蹤許多支的個股，但是非核心資產則不一定，原因是核心資產期望透過很好的分散度讓你的錢作正確投資，而不是進到賭場賭注。記著你把你主要的錢拿來作投資，會讓你面臨多頭空頭時，很清楚自己要做的：多頭時不需貪心，空頭時不需恐懼。   回到今天要講的零售股，各位可能都讀過彼得林區的書，麥道森相當喜歡這個基金經理人的書以及其投資作法：很努力的工作，翻看年報、財報、拜訪公司以及到百貨商場逛逛找股票。麥道森必須說一句話，彼得肯定是有始以來超級認真且具有天賦的基金經理人，認真的他甚至忘記只記得股票代碼，且常常把股票代碼跟小孩子名字搞混。   彼得在其書籍中，有一段話，「我偏愛零售類股，一開始是因為看到李維家具公司股票上漲 100 倍，令我永誌難忘。零售類股不見得百戰百勝，可以等到他們在某地區成功後，再仔細看其他地區是否順利，再決定要不要投資。」哇，這短短的幾句話，其實有不少工作要作，你必須先知道那一家公司開始銷售不錯（或許問問你們家的太座或女兒），然後注意銷售狀況，一般來說美國零售股是每個月公佈一次零售銷售額，然後看看地區性成功經驗、再看看全國的成功經驗。   有了零售股的產業 ETF ，不需要這麼累了，一樣可以追蹤這些可以打出 10 壘、 100 壘安打的公司，各位可以考慮添加 XRT 在你的投資組合內。   XRT 是一檔追蹤...

  美國的產業的分類可以用許多不同的分類來，麥道森採用其中一種常見的產業分類 GICS 進行分類。   首先必須簡單介紹一下產業分類，根據 MBA 百科的解釋， GICS 是 標準普爾 (S&P) 與 摩根斯坦利公司 (MSCI) 於 1999 年 8 月聯手推出的行業分類系統，只要是標準普爾的指數家族都採用這個分類，（如果是富時家族，會採用 ICB 的分類方式），目前已經有超過 4 萬家的公司已被分類。 GICS 為四級分類，包含 10 個經濟部門（ Economic Sector ）， 24 個行業組（ Industry Group ）， 68 個行業（ Industry ）和 154 個子行業（ Sub-Industry ）。   產業分類會依照一定標準來檢視公司是否符合或持續符合在該分類指數內，並一定期間內檢視，以確保能夠因應公司的重大經營行為來調整，讓該公司可以持續表徵該產業的經濟活動。相關內容若有更多興趣，可以到 MBA 百科看看   麥道森很好奇，究竟歷史上這些產業的表現如何，依據 GICS 第一級的 10 個經濟部門，可以看到 S ＆ P500 內，產業的歷史年平均報酬率如下：該數據為 1990 ～ 2013 ，資料來源為彭博   可以看到就年平均報酬率來看， S ＆ P 500 在這段期間內，投資在能源、工業、非必需消費、基本消費、保健，而通訊服務與公用事業則較低，但是如果再把這段期間的累計投資本金含分類指數報酬（以 1990 為基期，基期為 100 ）拉出來，會看到某些產業的在某一段期間內好，某一段期間內不好。如能源類在前幾年都是紅色，後幾年是綠色，代表美國能源類是這幾年轉好，金融業在 2000 ～ 2007 年曾經一段時間都是綠色，但是這幾年則變紅色（亦即較差），這種現象很像各位買基金的時候，看到某個產業基金績效不錯，但買入以後卻發現績效不如想像，就是這個原因。   在這個表中，有一個產業很特別，不容易出現在紅色或綠色，因此標準差最小 14.6 ％，但是年報酬率還有 10.8 ％，就是基本消費類，麥道森對這樣的慢速的長跑冠軍覺得值得說說，而這樣的基本消費類公司也...