麥道森專欄

網站文章投稿 這個問題，是麥道森最近在觀看一位好朋友參加電視節目訪問時，主播詢問的一個問題！ 當時，一位貴賓建議了台股，認為台股是最為熟悉，且可以用零股參與投資，只要挑選好績優股，就沒有問題！ 麥道森的好朋友的建議則相當中肯，小錢也是錢，不要認為是多出來，就拿去以小博大買權證或選擇權！ 麥道森認為投資在台股，採用零股投資雖然是一個很簡單的方式，但是五萬元，每次投資，其實相當少，且挑選一些高殖利率的個股，其實隱藏性的風險很高，包含台股日中小型股的流動性其實問題很大，不如不要碰！ 可以做的，麥道森認為是投資自己，五萬元可以買到至少100本好書，各位可以看看許多經典的投資書籍，投資自己的財務智商，都比貿然做任何投資還好。 麥道森過去的經驗是，我在結婚前投資在美國證券分析師的考試，雖然投入超過新台幣萬元，但之後的回報超過10倍以上。 過去麥道森也對不動產相當著迷，在投資不動產之前，我也花了五萬元參加美國不動產的認證課程，雖然事後沒有繼續參與後續的課程，但是卻因此得到了超過100位台灣最頂尖的不動產高手的朋友。一次偶然的機會，親戚的土地需要參與政府的配地，這些專業的人脈意外的貢獻了驚人的價值。 如果你還在迷惘，即將拿到的年終獎金該怎麼投資時，不如先投資自己，投資人脈，你會發現這個投資回報率，高的難以想像！！

         這句話，純屬虛構， Vanguard 的 John Bogle 並未真正說過這句話，但卻是麥道森認為造成第三大道基金陷入困境的真正原因：面臨低成本指數化工具的競爭。          時間回到 2008 年信貸危機，當時第三大道基金損失了約 45% 的基金資產，超過標準普爾 500 指數 37% 的跌 幅，由於創辦人惠特曼追逐價值投資，因此投資風格本就高度集中，跌幅大於指數，是很正常的事情。          但，當時公司的基金資產開始流失，這個原因麥道森提過很多次， 2008 年的海嘯使投資信心逆轉，投資人開始相信指數化投資工具，指數化 in, 主動 Out 。為此第三大道基金面臨壓力之下，開始推出另類基金，麥道森認為此舉叫做被 "ETF 逼到絕路 " ，當時推出多個主動型基金，僅勝信用基金存活。          共同基金的缺點再次顯露： Survivors Bias ，你以為第三大道基金的績效不錯，那是因為僅剩信用基金存活。 ETF 雖然也是基金，但是追蹤市場指數，因此很容易判斷其真實績效。         Survivors Bias 是屬於共同基金通有的績效評估問題，但是信用基金卻有一個自己獨特的風險，它向投資人承諾，這些等同不動產的受困債券，也能夠每日申購贖回。麥道森把這個作法叫做被 " 被 ETF 逼到鋌而走險 " ，採用一個不匹配的投資標的與基金架構。相關文章，各位可以參考 201512ETF 全球投資報的 P.34 第三大道基金啟示錄！         共 同基金業開始鋌而走險，類似的例子，各位其實也不陌生，標榜年配息 9 ％的高收益債券基金：德盛收益成長基金就是如此，透過賣出選擇權的方式，增加看似可配息給投資人的金額，但卻讓風險升高不少。 麥道森正式提出警告，這就是一檔讓投資人嚮往，但卻充滿投資幻覺的商品。投資市場光怪陸離， 2016 年，希望你投資回歸正途，投資在純正 ETF 或者老實基金，不然下一個買到第三大道基金的就是你！

歡迎光臨 Business Weekly 商業周刊 Zinio，期待與您分享佳作！ 革命性的閱讀體驗。 盡享數位體驗： www.zinio.com 便宜免扣稅　美日ETF比台股更夯 證所稅喊卡，大戶、散戶早變心 吸金！占大盤成交值比重一年內增近八個百分點，震撼！陸股ETF大熱門，成交量大過鴻海、台積電、富邦金。 證所稅鬧劇落幕，台股市場因證所稅而來的質變，卻正在上演中，最關鍵的就是指數型基金（ETF）熱度升溫。 到底有多熱？據證交所統計，去年底集中市場掛牌的ETF只有二十五檔，當時在大盤成交值平均占比不到二％，但到了今年十一月二十日為止，掛牌檔數增加為三十四檔，在大盤成交值平均占比大增為九‧六％，逼近一成。 新台幣交割，免操煩匯率 更震撼的數據是，最近台股每天交易最熱門不是龍頭股，也不是中小型飆股，而是陸股ETF、滬深2X與上証2X，最近一個月每日平均成交量約十萬張，比起鴻海、台積電、富邦金等三大台灣指標公司平均單日成交量加總的七萬七千張還多。 別以為這只是法人在玩，據元大投信統計，截至今年七月底，ETF自然人過去四年增加五成，同期ETF法人投資者則增加三三％；再以人氣指標融資餘額來看，最近半年每日融資張數變化前兩名，幾乎也是這兩檔陸股ETF包辦，表示大戶、中實戶、小戶通通都在玩。 這熱絡現象還在快速擴張中，因為除中國股市外，投資人現在就可以買到美國標普五百指數、日本東證指數、石油、黃金等相關ETF，歐股 Stoxx 50指數預計年底上路。 投資ETF不須要開國外交易帳戶，不需透過昂貴的複委託，可以使用現有下單平台投資全球，且全用新台幣交割，不須擔心匯率、課稅等問題，還不用擔心海外公司是否會有倒閉或停止交易，因為公司可能會下市，但ETF追蹤的指數不會下市。換言之，可用比共同基金、複委託更便宜的費用，更簡單的流程，就能投資全球主要市場。 為何ETF會在台灣股市快速竄起？ 每個趨勢的發生都有其結構性因素，ETF熱潮肇始於台灣過去幾年資金外逃。據央行最新公布國際收支帳數據，今年第三季證券投資淨流出創新高，高達二百二十六億六千萬美元，而這些錢的流向，部分就是透過複委託方式去買美股，其中三、四成是流向ETF。 二○一二年因為證所稅導致台股量委靡不振、投資大戶出走，為了避免被邊緣化，台灣各家投信業者積極引水自救，