麥道森專欄

歡迎光臨 Business Weekly 商業周刊 Zinio，期待與您分享佳作！ 革命性的閱讀體驗。 盡享數位體驗： www.zinio.com 傻瓜商品大變形操作ETF攻守三招 今年將掛牌近30檔，海外股匯債到期貨都能投資 當全球市場皆因為各項國際政經變數而詭譎多變，台股也跟著跨入「ETF戰國時代」。 今年以來，ETF（指數型基金）儼然已成為投信的主戰場，元大、富邦、國泰、復華、永豐等投信都爭相發行商品。 若說今年是有史以來該類商品最炙手可熱的一年，一點也不為過。台新投顧協理黃文卿觀察指出，近一、兩年來，ETF受到國內投資人青睞的程度，確實有增無減。 今年相關商品到底有多炙手可熱？從發行檔數的變化，即可見一斑。 自國內第一檔ETF元大台灣五十在二○○三年問世，到一四年底止，這十二年間總共僅發行了二十二檔，換言之，平均每年發行不到兩檔。 但是，今年以來，國內新發行的檔數已來到二十檔，短短不到一年就逼近前十二年的發行總量；若計入其他已送審查、等待掛牌的，今年新掛牌數有機會衝到三十檔。 掛牌檔數的爆發性成長，連帶推升整體資產規模與成交量激增。以國內整體ETF資產規模來說，第三季已超過二千六百六十五億元，與去年初相比，成長幅度超過六六％。 再以成交金額占台股大盤的比重而言，過去多年來都低於二％，直到去年六月以來，每個月ETF占大盤日均成交比重都翻倍成長，高於六％；今年以來，更有三個月的日均交易比重都超過一○％。 十月的第一週，又有四檔全新ETF正式掛牌上市，除了黃金、石油相關，還有連結韓國KOSPI 200指數（編按：從韓股挑出兩百檔藍籌股、加權編製的指數，當中有三星、現代汽車、LG化學等業者，占韓股約九成市值），也是國內第一檔追蹤韓股的ETF。 今年底前還有發行追蹤美元指數表現的「標普美元ER指數」、美國長天期公債表現的「ICE美國政府20+債券指數」將上市，代表日後此類商品不僅形態越來越多，連結的「標的物」也激增了。 從國內連結股市、原物料、匯率、債券的ETF統統問世，就好比是投資人的目的地不論位於國內或國外、屬於風險性或收益型資產，都有「直通車」班次可搭乘了。 台灣五十被視為「傻瓜投資」最好的入門商品，奠定了ETF在投資人心中不一樣的地位。但隨著國內掛牌上市的數量和種類越來越多，這些商品雖然都被稱為...

失血 2000 億美元！主動型基金最冷寒冬來襲 2016-09-30 17:57    來源： Wind 資訊 香港萬得通訊社報導，美股還處於歷史高位，主動型基金卻已不復輝煌。美銀研報顯示，今年主動型基金流出資金規模超 2000 億美元，創歷史紀錄。大量失血觸發基金倒閉潮，就在本周，有著 28 年歷史的基金標杆佩里資本（ Perry Capital ）宣佈關閉，創始人 Richard Perry 稱， " 我們的投資風格已不再適用 " 。 美銀美林分析師 Savita Subramanian 表示，在過去幾年中，因主動型基金管理費率高，加上業績不佳，投資者急速撤離，轉而投向被動型基金懷抱。今年迄今流出規模已經創下次貸危機以來新高。不過美銀也指出，去年以來，資金進入被動型基金的速度也在放緩。這或許意味著，由於越來越多的美國人步入退休年齡，資金整體上都在撤退。 本週四，對沖基金資訊（ HFI ）公佈了今年上半年對沖基金 "10 億美元俱樂部 " 報告，該報告收錄了幾乎所有管理資產不少於 10 億美元的美國對沖基金。報告顯示，這些基金巨頭的資產規模較去年同期下滑 7% 或 1320 億美元。 與之形成鮮明對比的是， S&P Global 報告顯示，過去 10 年裡， ETF 每年增速約有 25% ，資產管理規模已經超過 3 萬億美元。英國《金融時報》也曾報導，截至去年二季度末，全球 ETF 管理資產規模首度超越對沖基金。 今年以來，不乏老牌、大型對沖基金爆出關停業務的消息。本周，有著 28 年歷史的佩里資本宣佈關閉。但幾乎可以肯定不會是最後一起。總部在倫敦的 Nevsky Capital 此前也已關門歇業。 Tudor Investment Corp 在 8 月份的改組中，裁員約 15% 。同時， Brevan Howard Asset Management 也計畫對現有客戶對其旗下兩個對沖基金的新增投資免收管理費。 面對基金業大洗牌該如何交易？美銀指出， 只要與這些活躍型基金經理反向操作就可以了，即 " 他們賣什麼你就買什麼 " 。 模型顯示，如果你在今年年初，一方面買入活躍...

  為了因應 REITS 將由金融類股獨立出來成為 GICS 的第 11 個區塊，原本歸納在 XLF 底下的 REITS 將會被獨立出另一檔 ETF ： XLRE(The Real Estate Select Sector SPDR Fund)   SPDR 預計於 2016/09/16 執行配股，以持有 XLF 的投資人為對象，將會配發一定比例的 XLRE 的股數，但由於執行比例尚未公告，需等待官方通知   相關文章 http://www.etf.com/sections/features-and-news/what-new-real-estate-sector-means-etfs   https://www.spdrs.com/resources/news/article.seam?newsId=4149116100     State Street Global Advisors Announces that Changes to the Financial Select Sector Index will Result in Modifications to The Financial Select Sector SPDR® Fund BOSTON – June 8, 2016 – State Street Global Advisors (SSGA), the asset management business of State Street Corporation (NYSE:STT), today announced that, following the statement from S&P Dow Jones Indices regarding upcoming modifications to the index constituents of the Financial Select Sector Index (Financial Sector Index), The Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) will make certain adjustmen...

ETF 統計 2016/8/8~2016/8/16 的資金流向數據 一、 上周流入新興市場，但本週資金大量流入美國，如 spy 。新興市場資金也還是流入，流入金額與上週 14.8 億元相當。此外，流入工業股 xli 、羅素 2000iwm 等。 二、 S ＆ p 500 流入狀況： 三、 風險性：小型股持續流入 四、 就流入資產來看，資金流入 S&p 500 ，這個數字相當大，達到 40 億美金。 五、 債券，資金持續流入投資等級以及高收益債券 六、 LQD 及 HYG 流入狀況 七、 比較異常的是貴重金屬， 資金流出明顯 八、 黃金 etf 資金流出 九、 彙整低波動的狀況：雖然昨天 xlu 下跌較多，但資金仍是流入 。 十、 區域別，全球北美、新興市場持續流入  

ETF 統計 2016/7/19~2016/7/26 的資金流向數據 低波動仍資金青睞、亞洲土洋對做 一、 相較於上週 流入風險性資產，本週出現反覆的狀況，部份風險性開始流出，防禦資金又回籠，如 xlu （一）         風險性：科技股 qqq 、羅素 IWM 開始流出 （二）         低波防禦： xlu 流入 二、 彙整低波動的狀況： （一）         XLU ： XLU 恢復流入 （二）         XLP 不明顯： 三、 固定收益 fixed income 還是流入 , 資金尚未逆轉 四、 區域別，亞洲市場的 etf 流出很明顯，外資拼命買，但 ETF 拼命贖回 過去一個月，中國、南韓、台灣這個現象較明顯。 五、 各行業流入狀況：以 reits 最首、基本消費、公用事業仍流入 六、 金礦股狀況，股價回落，但長線資金未落跑    

ETF 統計 2016/7/1~2016/7/11 的資金流向數據 一、 上週資金 開始流入部份風險性資產 ，包含 spy 、羅素 2000iwm 、 qqq 等，債券型 lqd 還是流入、金融股 xlf 還是延續上週，持續流出。 二、 上週公用事業大量流出，值得注意 。 三、 新興市場近期流出 ，但主要都是 韓國市場流出 ，其餘亞洲市場普遍都是流入 四、 新興市場資金持續流入 五、 唯獨韓國 ETF 資金流出 六、 就資產類別：股票與固定收益流入規模相當，商品市場居三 七、 大型股流入明顯 八、 債券部份，各債券類別持續流入，投資等級空間不大， 資金也流入高收益債 HYG 九、 商品類還是以 黃金為最大流入  

上週五的英國脫歐，導致全世界股票大跌，許多專家也認為這次不一樣，空頭言論認為會持續到年底，比較樂觀的，則認為現在可以抄底買入英鎊及歐元區股票。 與其爭論對與錯，麥道森想提一個觀點，叫做你準備好了嗎？ 去年股災時，許多透過資產配置買入ETF 的朋友，找麥道森諮詢，有一個朋友說，我打算把原本靜態的股7債3的資產配置，改成股5債5的配置比例，甚至還打算大膽做空。當下麥道森沒有給任何答案，但是請他想想當初資產配置初衷。 這位朋友說，過去十多年來，投資沒有賺過錢，原因無他，聽了一大堆所謂專家的言論，不是不敢在恐慌時進場，就是等到市場已經漲一大段才看好，往往就是追高殺低，不斷賠錢。 在多次吃飯後，他終於聽進去我的想法，2014年年初，決心開始資產配置，不理專家，交給市場。2015年8月是他第一次的動搖，打算調整靜態的配置。而當他開始回顧2014～2015年這段日子，他發現，原來不交易，也能賺錢，所以那次股災，他的決定是Stay in the market，什麼事都不做。 大約是上個月（2016/5），他line來一個訊息，他說：還好什麼都沒做，居然股災之後，回升了幾千元美金。這次脫歐的股災，他比我還鎮定，他說等到觸發再平衡再說吧！ 投資人往往都會擔心許多事件，因此選擇不進場。麥道森整理幾個理由，會讓你這幾年不敢進場，你可以看看有幾個理由是你當初曾經考慮的，現在你應該會覺得很可笑。 2014/1：FED即將退場，這個時候要觀望（你被央行綁架了） 2014/1：美股去年已經漲30％，今年沒有上漲空間（美股2014年上漲） 2015/5：商周推薦買進中國，我要趕快進場（中國高點就出現） 2015/8：新興市場貨幣大貶，趁還沒跌很多，先出場（台灣國安基金進場） 2016/2：農曆年，全球跌這麼多，沒有看好的理由 2016/6：脫歐，影響深遠，全面出清風險性資產（兩天之後全漲回來） 如果你從2014/1開始，就採用股債均衡配置，你會傻等、苦等再平衡的時機，這中間，你沒有任何交易，但至少沒有賠到錢，然後賺到一點小錢。 賺到小錢，各位可以參考Ishare股債+全球穩健型資產配置ETF(AOM.us)，自2014年，什麼都不考慮，投資1萬美元，目前淨值（計算至2016/6/29）為1.05萬美元，略為打敗定存，但肯定比追高殺低績效好。...

20160704 ETF 統計 2016/6/15~2016/7/4 的資金流向數據 1.      流入與上週整理多數差不多，資金持續往黃金 gld ，比較特殊者為高收益債券 HYG 以及低波動指數 ETF 流入（ USMV ）。而金融股則為資金流出 2.      區域別：亞洲以及新興市場流入明顯 3.      歐洲流出 4.      亞洲流入較多區域：日本（日本國家隊買 ETF ）、中國、南韓、台灣 5.      債券品種從投資等級跑到高收益債券，今年以來，多數是投資等級的品種，較受投資者青睞，但近一週，高收益債券流入明顯。顯示市場對債券的喜好度，從投資等級延伸（上表的 SHV 以及 LQD 就是短天期或者投資等級債）到高收益債。 6.      流入類別：固定收益以及商品還是主流。 7.      市值大小：偏好大型股，中小型股資金反而流出（圖紅柱） 8.      就十大產業別來看，公用、原物料、不動產為前三大流入（藍框），金融以及非必需消費、科技為流出（橘框） 9.      原物料中，雖然今年以黃金是最夯，但是也有少部份資金開始賭注石油。 UWTI ，三倍作多石油，近期快速流入。 10.   UWTI 流入狀況 11.   上週提到 IBB ，生技股 超級 弱勢，反向投資人進場，但反彈之後資金很快就又流出，資金力道減弱。