失血2000亿美元！主动型基金最冷寒冬来袭

失血2000億美元！主動型基金最冷寒冬來襲

2016-09-30 17:57   來源：Wind資訊

香港萬得通訊社報導，美股還處於歷史高位，主動型基金卻已不復輝煌。美銀研報顯示，今年主動型基金流出資金規模超2000億美元，創歷史紀錄。大量失血觸發基金倒閉潮，就在本周，有著28年歷史的基金標杆佩里資本（Perry Capital）宣佈關閉，創始人Richard Perry稱，"我們的投資風格已不再適用"。 美銀美林分析師Savita Subramanian表示，在過去幾年中，因主動型基金管理費率高，加上業績不佳，投資者急速撤離，轉而投向被動型基金懷抱。今年迄今流出規模已經創下次貸危機以來新高。不過美銀也指出，去年以來，資金進入被動型基金的速度也在放緩。這或許意味著，由於越來越多的美國人步入退休年齡，資金整體上都在撤退。 本週四，對沖基金資訊（HFI）公佈了今年上半年對沖基金 "10億美元俱樂部"報告，該報告收錄了幾乎所有管理資產不少於10億美元的美國對沖基金。報告顯示，這些基金巨頭的資產規模較去年同期下滑7%或1320億美元。 與之形成鮮明對比的是， S&P Global報告顯示，過去10年裡，ETF每年增速約有25%，資產管理規模已經超過3萬億美元。英國《金融時報》也曾報導，截至去年二季度末，全球ETF管理資產規模首度超越對沖基金。 今年以來，不乏老牌、大型對沖基金爆出關停業務的消息。本周，有著28年歷史的佩里資本宣佈關閉。但幾乎可以肯定不會是最後一起。總部在倫敦的Nevsky Capital此前也已關門歇業。Tudor Investment Corp在8月份的改組中，裁員約15%。同時， Brevan Howard Asset Management也計畫對現有客戶對其旗下兩個對沖基金的新增投資免收管理費。 面對基金業大洗牌該如何交易？美銀指出，只要與這些活躍型基金經理反向操作就可以了，即"他們賣什麼你就買什麼"。 模型顯示，如果你在今年年初，一方面買入活躍型基金減持最多的10檔股票（Bottom 10），一方面做空他們增持最多的10檔股票（Top 10），可以得到13%的收益率。下圖顯示，在近三年裡，這個"反向"操作策略獲利豐厚，2014年和2015年收益率分別為18%和13%。 美銀列出了這些"Bottom 10"和"Top 10"的股票： 不過知名金融博客ZeroHedge指出，這種從主動型管理向被動型管理的加速轉變會在淚水中結束。因為被動型投資火爆，是由於寬鬆政策下股指本身上漲。然而正如老虎基金創始人Julian Robertson警告的那樣，總有一天，央行刺激盛宴將結束，投資者就需要懂得如何做空的人，而那時這類基金經理可能已不存在……