麥道森專欄

  在 15 年前 ,ETF 還是許多主動投資者不屑一顧的產品 , 現在已經成為成為主動投資者的資產配置的其中一部份 , 麥道森認為 , 從這 15 年 ETF 的快速發展已經告訴我們誰是寄生蟲 , 就是主動投資者   不過麥道森認為 , 是不是寄生蟲不是重點 , 而是各位累積階段的投資者 , 各位 " 關心 " 自己金錢的投資者 , 都應該好好想想你的錢交給誰管理 , 我描繪一下臺股的基金經理人的生活動態 , n    每年這些經理人都在換工作 , 工作換來換去 , 績效一定不好 n    每季這些經理人都在看看自己為什麼落後同業 , 卻沒考慮到 80% 的同業都是落後大盤 n    每天這些經理人都在打探消息 , 甚至道聽塗說來的消息 , 就當作是 " 題材 " , 成天炒股 n    每分鐘這些經理人都在看盤 , 看看自己的股票漲或跌 , 然後開始讚嘆或埋怨市場   麥道森的建議是 , 再 ETF 已經這麼方便的時代 , 你可以 80% 用 ETF 被動式的配置 ,20% 再來自己 " 研究 " 或投資在這些主動投資的工具 , 這種策略也已經是許多退休基金採用的投資方法 , 叫做 Enhanced Indexing, 這種方法可以有效的跟上市場 , 但又可以維持一部分主動投資的樂趣或超額收益 , 如果你是一個希望採用這種策略 , 但又不希望自己一支一支選擇主動投資標的 , 你也可以看看許多 " 傾斜 " 指數的 ETF, 這種 ETF 叫做 Tilt ETF, 或許你有興趣看看 SPDR University 對 " Tilt ETF " 的文章 https://www.spdrs.com/library-content/public/A%20Case%20For%20Tilt%20Investing.pdf   之後有時間 , 我將會開始介紹這種 Tilt ETF, 也探討看看 , 台灣是否也有機會發行這種 TILT ETF,         ...

    n    最近這個 市場開始出現劇烈的變化 , 整理如下 , l    2013/4 黃金崩跌 , 結果股債一起漲 l    2013/5 債市開始下跌 , l    2013/6 美股 " 似乎風雨欲來 ", 美國聯準會有退場的疑慮 l    2013/7 台灣半導體開始出現不好的訊息 l    2013/8 美國聯準會的退場又成為焦點     n    這些現象讓許多的投資者 , 都疲於奔命 , 甚至包含許多散户當作神膜拜的外資也很慘 , 下圖是 0050 的外資買賣的情況 , 可以看到大盤下跌時 ,ETF 也是跟隨著賣出 ( 外資持股跟著下降 ) n    對這個現象 , 麥道森認為叫做 " 隨市場起舞的投機策略 " , 隨市場起舞的策略又叫做追高殺低 , 對大部分的投資者都不適用 , 為何不適用 , 麥道森解釋一下 l    追高殺低的概念適用於專業投資單位 , 且在台灣這幾年成效不佳 , l    追高殺低是一種大概率的做法 , 投機 50 次 , 可能只會獲利 19 次 , 屬於低勝率的做法 , 麥道森團隊分享了一位朋友 2011/1~2011/6 的交易紀錄 , 這位朋友在 2011 年採用 " 追高殺低 " 的做法 , 上半年成果豐厚 , 當時交易了 54 次 , 有 24 次正報酬 , 最大的一筆投資賺了近 23 萬 , 最小賠近 1 萬 , 整個半年的期間 ,100 萬的本金 , 賺了 22 萬左右   l    追高殺低 , 這樣的績效看似亮麗 , 但 2011 年下半年市場開始空頭時 , 開始出現連續多月份的大賠 , 最後結束投資部位 , 這樣的例子在周遭很多 , 多頭時績效好 , 空頭是賠的慘悉悉 , 許多人開始思考應該使用被動型的投資策略   n    麥道森認為 , 不管市場波動...

l    今年以來美股整體市場漲了不少 , 而其中一個以前跟台灣關係很密切的 Nasdaq 也漲了 18%, 反觀台灣的科技股卻還是很弱勢 , 而大家熟知的 Apple, 股價也還是 一蹶不振  , 其實 Nasdaq 跟你想的不一樣 l    下圖是美國 morningstat 的資料 , 美國 Nasdaq 綜合指數的前 25 大股票 ,YTD Return 是今年以來的漲幅 ( 截至 2013-8-2), 透過圖示 , 可以看到電腦科技股佔權重很高 , 但是貢獻指數很有限 , 而超過 50% 以上的則是許多各位很陌生或平常不會投資的公司 ,Gilead,Biogen, Celgene,Facebook 等 l   l    Gilead, Biogen, Celgene 是美國近十年的新興產業 , 快速成長 , 且這些公司的市值已經達到中有一個產業這幾年快速崛起 , 就是生技產業 (Biotech), 這些生技產業的市值已經可以挑戰各位比較熟悉的傳統製藥公司 , 包含默克 , 輝瑞 , 葛蘭素等 , 我在寫富蘭克林生技領航基金：略落後大盤的主動型生技產業基金 , 這篇文章時 , 曾經寫了幾個有關美國生技股的情況 , 各位或許有興趣 revisit 一下 , 我簡單敘述如下 l    美國生技行業的快速發展 , 這些大型公司積極併購各種小型生技公司 , 雖然短時間的併購溢價過高 , 但因為這各行業屬新興行業 , 因此佔取版圖更重要 , 也換來了這些大型生技公司的市值越墊越高 , 再加上美國 FDA 發現傳統化學製藥發展 20 多年下來 , 遇到了許多問題跟後遺症 ( 如超級病毒 ), 因此更加支持生技產業的發展 , 使大者恆大的趨勢非常明顯 l    今年截至 7 月 30 日，納斯達克生物技術指數前五大權重股吉利德 科學 、安進、 Celgene 、生物 基因 、再生元製藥今年累計漲幅分別達到 68.09% 、 29% 、 85.26% 、 48.21% 、 59.98% 。 l    此外 , 其他新興科技也開始入列 , 如臉書 Facebook 或者最近剛列入成份股的電動車 Tesla(0~...

各位顧問好, 先分享7/25投資種子召集令的內容, 1.   媒合創業合作： 在召集令聚會之前,我們組織了一個快速的媒合, 由兩位CFP談論有關將彼此的投資能力 跟通路能力進行結合,這個投資專業的CFP,背景是保險出身, 但是具有投資專業,因此也 了解保險公司的生態, 而令一位CFP的公司則積極要從傳統的保經業務,再發展財富管理 業務,希望有機會可以互相結合,發揮綜效 2.   投資做法分享：Andy分享有關資產配置的作法, n   “資產配置”的概念本身不是追求最高報酬,而是在一個較有系統, 框架,波動性較 小的做法,尋求穩健的報酬率 n   資產配置的概念是一種全市場投資+”買黑賣紅” 的做法,包含股債平衡,跟定期定 額或定期定值都是一種”買黑賣紅” n   ”買黑賣紅”雖然違反人性,但卻是一種有效的”指數型” 投資作法,指數型不會有 地雷股,且透過有效的定期定值(適用累積階段的年輕人), 或股債平衡(適合已有一大筆 投資資產的客戶) n   Andy希望開始建立模板的投資資產組合, 開始追蹤幾個模擬的投資績效,這樣的做法 讓“資產配置”的報酬率可以”講清楚””說明白”,” 容易實踐” n   這樣的投資組合將會是三個ETF投資組合(分成積極,穩健, 保守)跟一個定期定值的 投資組合,這個投資組合將放在google Finance 上面,讓各位只要取的GMAIL的帳號密 碼,就可以在PC,NB,甚至APP都可以login 之後,Download到APP裡面 n   有一個APP是 < https://itunes.apple.com/us/ app/real-time-stock-tracker-+ alert/id517166254? mt=8 > Real-time Stock Tracker,可以在APPLE store 跟Android 下載, 我已註冊一個 GMAIL帳號,供各位很快速追蹤這些投資組合, 若您有需要這個帳號,請點選以下問券  https://docs.google.com/forms/ d/1E1oA8nerDpBKS28aaObpCUk- swxlRXVGSvd28CS9Jn...

各位顧問好 ,7/11 號的活動相當精采 , 讓我們回顧一下 , n    在當天投資種子召集令之前 , 我們組織了一個創業的快速聚會 , 試圖把 KC 跟其他有興趣的人撮合 , 希望找到創業夥伴 ,KC 的創業想法如下 n    經過這個快速聚會 ,KC 跟 Andy 都達成共識 , 為了讓上述的商業模式更加符合 CFP 精神 , 將開始針對 ETF 的投資做法 , 開設收費的課程 ,OPP, 顧問或客戶都可以報名參加 , 這個部分將會是一個長期性的耕耘 , 希望透過課程讓參與者了解後 , 進而接受 ETF 投資的諮詢服務 n    回到當天的主軸 , 由宏觀 ( 以下簡稱公司 ) 的顧問提供其幫客戶進行資產配置的做法 , 我整理幾個要點 u   宏觀的背景：以前是以家庭財務顧問服務起家，也曾經跨足一些商品的銷售，但是經歷 2008 年的風暴之後 , 這些客戶投資上受傷慘重 , 為此 , 公司積極面對客戶 , 調整投資組合 ,( 這種過程是一種相當負責任的做法 , 跟坊間部分自稱是財務顧問 , 堅持資產配置 , 且要求客戶頻繁買賣的”假資產配置顧問”明顯不同 ) u   資產配置的概念本身不是追求最高報酬 , 而是在一個較有系統 , 框架 , 波動性較小的做法 , 尋求穩健的報酬率 , 各位可以參考下圖 ,2011 年一整年 , 公司的積極型 , 穩健 , 保守跟防禦型波動幅度都比世界指數或者新興市場指數小 , 這樣的低波動率就是資產配置的典範 u   較小的波動率對資產配置影響很大 , 主要的原因就是波動太大 , 會讓投資人常常在作決策 , 太多的人為決策 , 就無法堅持資產配置 , 從而放棄這資產配置計畫 , u   再者資產配置的決策不是 0 或 1 的概念 , 也就是說當你在作資產配置時 , 不會是 100% 買股 , 或者是 100% 買債 , 如果先前提過的 , 這三年 , 金融機構都在 100% 賣債 , 因為債券的績效這幾年異常多頭 , 現在遇到債市利率反轉時 , 要全賣嗎 ? u   如果堅持股債平衡 , 這個問題只有比例跟預期的調整 , 債券本身就是一個低波動率的投資...