麥道森專欄

各位顧問好 ,7/11 號的活動相當精采 , 讓我們回顧一下 , n    在當天投資種子召集令之前 , 我們組織了一個創業的快速聚會 , 試圖把 KC 跟其他有興趣的人撮合 , 希望找到創業夥伴 ,KC 的創業想法如下 n    經過這個快速聚會 ,KC 跟 Andy 都達成共識 , 為了讓上述的商業模式更加符合 CFP 精神 , 將開始針對 ETF 的投資做法 , 開設收費的課程 ,OPP, 顧問或客戶都可以報名參加 , 這個部分將會是一個長期性的耕耘 , 希望透過課程讓參與者了解後 , 進而接受 ETF 投資的諮詢服務 n    回到當天的主軸 , 由宏觀 ( 以下簡稱公司 ) 的顧問提供其幫客戶進行資產配置的做法 , 我整理幾個要點 u   宏觀的背景：以前是以家庭財務顧問服務起家，也曾經跨足一些商品的銷售，但是經歷 2008 年的風暴之後 , 這些客戶投資上受傷慘重 , 為此 , 公司積極面對客戶 , 調整投資組合 ,( 這種過程是一種相當負責任的做法 , 跟坊間部分自稱是財務顧問 , 堅持資產配置 , 且要求客戶頻繁買賣的”假資產配置顧問”明顯不同 ) u   資產配置的概念本身不是追求最高報酬 , 而是在一個較有系統 , 框架 , 波動性較小的做法 , 尋求穩健的報酬率 , 各位可以參考下圖 ,2011 年一整年 , 公司的積極型 , 穩健 , 保守跟防禦型波動幅度都比世界指數或者新興市場指數小 , 這樣的低波動率就是資產配置的典範 u   較小的波動率對資產配置影響很大 , 主要的原因就是波動太大 , 會讓投資人常常在作決策 , 太多的人為決策 , 就無法堅持資產配置 , 從而放棄這資產配置計畫 , u   再者資產配置的決策不是 0 或 1 的概念 , 也就是說當你在作資產配置時 , 不會是 100% 買股 , 或者是 100% 買債 , 如果先前提過的 , 這三年 , 金融機構都在 100% 賣債 , 因為債券的績效這幾年異常多頭 , 現在遇到債市利率反轉時 , 要全賣嗎 ? u   如果堅持股債平衡 , 這個問題只有比例跟預期的調整 , 債券本身就是一個低波動率的投資...

富蘭克林生技領航基金：略落後大盤的主動型生技產業基金 l    富蘭克林生技領航基金 ( 簡稱領航基金 ) 一檔 產業型基金 , 專門投資於生物科技的股票 , 以下就各面向探討這檔基金的狀況 Ø    首先 , 許多人不太清楚生物科技基金跟健康護理基金有甚麼不同 , 事實上 , 健康護理是分散投資於各種跟醫療有關的產業跟類股 , 其他包含藥廠 , 醫療器材 , 健保公司 , 醫院 , 跟新興領域 Ø    甚麼叫作新興領域 , 簡單來說 , 就是跟人體 , 基因 , 蛋白質 , 等有關的產品 , 在過去 , 我們吃的藥大多是化學藥 , 這種化學藥原則上是有其效果 , 但通常有具有毒性 , 所以傳統中國人會說 , 藥不藥亂吃 , 也不要吃太多 , 或者說是解藥也是毒藥 Ø    而新興領域有一類 , 目前已經非常成熟的產業 , 就是生物製藥或稱蛋白質藥物 , 這種藥物的成份 , 有時本身不一定具有療藥 , 但是需要跟人體內的某些基因結合 , 才會有效果 , 而不同人種的基金不太一樣 , 因為這種比較針對基因而設計出來的藥 , 就可以治療以前化學藥無法解決的病症 Ø    再舉一個例子 , 前一陣子女星 Angelina Jolie 割除雙乳 , 就是因為作了一個基因檢測 ( 因為基因定序之後才有辦法作檢測 ), 發現有乳癌基因 , 因此預先割除雙乳 , 這種新興領域在這十年快速發展 , 尤其是美國 Ø    如果從 ETF 來看 , 想廣泛的投資美國整體的醫療產業 , 可以選擇健康護理的 XLV , 如果想要買專注於新興產業 , 可以選 IBB,BBH,XBI 等 , 這些新興產業 很高度集中 在少數幾隻技術新穎但股價波動也很大的股票 Ø    今天我們的主角 , 領航基金就是投資在這些波動很大的股票 , 不過由於這個領域是美國醫療產業發展的趨勢 , 因此生技行業這 10 年來快速發展 , 某些大型生技股已經跟傳統藥廠 ( 如默克 , 葛蘭素 , 輝瑞 ) 的市場規模不相上下了 Ø    來介紹基金本身 Ø    基金經理人： Evan McCul...

安本亞太股票型基金：一檔長期打敗大盤的主動型亞太股票基金 l    安本亞太是一檔全球的股票型基金 , 以下就各面向探討這檔基金的狀況 Ø    基金經理人： Hugh young( 以下簡稱楊 ) and Peter Hames( 以下簡稱 Peter), 楊畢業於英國的 Exeter 大學 , 這所學校是 類似美國長春藤聯盟 的好學校 , 1992 年 , 楊將 Aberdeen 的亞洲投資部門設在新加坡 , 開始了亞太的投資研究 , 有趣的是楊讀的政治系 , 似乎政治系的人比較有辦法了解亞洲的經濟 , 因為政府的操弄性很強 , 大家看看中國就知道了 Ø    安本亞太的投資風格在於挑選 成長股 , 但是又同時質優 如兼具長期的經營績效跟高資本報酬率 , 因為 ”長期” 的因素 , 無法挑選到很多的中國 A 股 , 而是只能在香港找中國的企業 , 結果反而是好事 , Ø    解讀：香港是中國的另一個資本市場出海口，許多中國註冊的公司在香港掛牌，或者許多香港公司的主要市場在美國， Ø    此外 , 專注於成長股跟質優 , 讓這檔基金的投 資組合僅僅有少於 60 支的標的 , 各位 , 這檔基金的資產規模有 100 億美金 , 一檔基金相當於台灣最大的基金公司元大寶來投信的總體資產規模 ( 這其中約有一半是 0050 等 ETF 的貢獻 ), 這樣集中化的持股 , 跟大多數很知名的績優股 , 讓安本亞太少了投資較多中小型股票的機會 ,( 如果各位不滿意 , 也可以選安本亞洲小型基金 ) Ø    我們來看看持股區域內容：英國有 13%, 已開發亞洲有 48%, 其他新興亞洲有 33% Ø    持股內容：英國主要投資於渣打銀行，眾所皆知，渣打的亞太業務是其主力（營收約有 65% 來自於亞太） Ø    此外 , 除上圖可以看到 , 基金的持股已經很集中了 , 因此個別股票的持股比例差距不會很大 , 這些股票包含怡和控股 ( 香港地產相關 ), 三星 , 新加坡大華銀行 , 澳洲 QBE 保險 , 台積電 ,AIA 人壽 , 兩大礦業巨頭 , ...

各位顧問好 , 感謝您來參加 6/13 的 ETF 投資種子召集令 , 當天約有 14 位顧問參加這次的聚會 , 其中有兩位是某大券商總經理指定派來參加 , 該券商是國內發行股票指數型基金的先驅 , 也有幾位新面孔 , 由於交流的人包含了台灣 ETF 專家 , CFP ,IFA , 香港 IFA, 美國私人銀行等 , 因此提出了一些想法跟實務做法 首先針對我分享的定期定值做法 , 內容 分享如下： 1.          定期投入的作法包含定期定額 ( 以下簡稱定額 ), 不定額 ( 簡稱不定額 ), 定期定值 ( 簡稱定值 ) 都是一種機械性的投資做法 ,, 而定值這個做法適用於一個已有明確理財目標的客戶 , 希望透過 ” 分散性較好 ” 的工具如 ETF 或共同基金 , 以較有效率的方式來完成理財目標 , 所謂的較有效率是因為定值可以 機械性的逢高賣出   逢低加碼 2.          在最純粹的版本 , 定值不需要假設報酬率 , 或者說假設報酬率為零 ( 如果你希望假設一個報酬率 , 我的建議是不應超過 6% 以上 , 就歷史數據來看 ,MSCI 世界指數 1993~, 年化為 4.4%,1969 年以來年化為 8.8%, 注意這是複利 ), 透過每期希望累積相同的市場價值 , 來設算每期需投入金額 舉例來說 , 定期定值設定目標價值為 12 萬美金 , 希望每期期末都可以累積 1818 元 , 也就是說第一期期末有 1818, 第二期有 3636 元 , 但是每期之間市場會變動 , 如果第一期投入的 1818, 假設到第二期這筆錢狂漲上漲到了 4000 元 , 那麼當期僅須累積到 3636, 因此須要賣出約當 4000-3636=364 的投資。 在回顧的資料可以顯示 ,2008 年整年市場大跌時 , 定期定值持續加碼投入 , 而 2009 年市場回升時 , 小幅減碼 , 更厲害的又在 2011 年下半年小股災加碼 , 在 2011~2013 的 1 月 也都有賣出的現象。 3.      ...

各位顧問好 , 經過這一段時間的努力 , 讓 ETF 衍生的商業模式有了更進一步的發展 , 原本從工具發想 , 到投資的運用 , 再到商業模式的探討 , 跟現在已經有幾個實例完成或在進行 , 我彙整如下，希望有志者，一起協助研究： n    工具的發想：某顧問針對 ETF 定值投資 , 給予了一個精進的想法 , 既然 ETF 本身是有收益率的資產 , 透過”較長周期”如季度的調整 + 較短週期的加碼或減碼機制 , ”預期”可以增加收益 , 這個投資機制，我將跟幾位投資種子，希望找到一個 報酬率更高的方法 , 來探索這種方式的績效狀況是否真如預期 n    系統的開發：我 需要開發一個”對顧問’系統 , 我已有一個系統開發的草稿 , 希望可以在網路上抓取 ETF 價格 , 即時更新 , 推算定值調整金額 , 產生對帳單 , 投資組合報告等 , 希望有能力的人來幫我想辦法，這個系統的初步想法 ( 未 100% 完成 ) ，如附件檔案 n    投資種子的訓練： ( 為 確保以下真的可行 , 我將 擇時製作範例 給各位參考 ) u   已有顧問跟我討論 訓練方式 , 我的 想法是”作中學” , 顧問去找案例 , 跟客戶提收費項目 ,Andy 負責之後的報告產出 , 可以服務的項目包含共同基金或個股診斷 , 等 , 各位可以參考收費項目 , 希望作幾個案例之後 , 可以讓顧問自己上手 http://anddiliao.blogspot.tw/2013/05/blog-post_29.html u   種子也提到希望學會如何對其他顧問上課 ,Andy 的想法是 , 種子開課程名稱給我 , 我製作 PPT 後 , 教會種子後 , 種子去教顧問 n    商業模式 1.0 ： u   顧問提到比較常用的是中泰跟安聯，且對主動型共同基金還是費率較為便宜，（雖然我還是覺得 1.0 的投資型保單費率偏貴），我還是會 整理 1.0 的投資型保單中去挑選五檔基金 ，希望各位還是可以透過幾檔主動標的＋正確資產配置觀念＋正確投資做法，給予客戶投資指引！！ 2013/6/27( 四 ) 中午 ETF 投資種子召集令的主題 , 報名...