麥道森專欄

    延續上次有關文章＂ Andy's 主動投資的 " 被動 " 觀點＂ 我們接著探討有關類似定時定額的操作性方法，今天介紹定期定值的方法，這個方法是 寰宇共同基金出版社出版的一本＂定期定值投資策略 ＂，作者是前摩根史坦利的總經理 Michael E.Edleson ，整本書有較多的數學式 , 對第一次閱讀者 具有一定的難度 , 我嘗試用 我的理解設計了 EXCEL , 讓各位可以更容易理解這個定期定值的方法 首先 , 先看看投資這件事 , 在上次 Andy's 主動投資的被動觀點文章中 , 已經提過 賠錢有幾個因素，就是不好的標的 + 不好的價格 , 如果是一檔不好的標的 , 如 地雷股 , 則透過什麼樣的價格去買賣 , 原則上都無法取的長期的獲利 , 因此一定 不適合 ” 單筆投資 , 買進就持有 ”, ” 定期定額 ”,” 定期不定額 ”,” 定期定值等方法 ”, 要避開地雷股的方法有兩種 , 一種就是你有不錯的眼光 , 可以避開地雷股 ( 有關如何避開 , 我已在上次文章內說明 ), 另一種就是投資一個 ” 廣泛性的分散投資組合 ”, 原則上全球型 大的區域型基金 就是你可以挑選的標的 , 個人認為許多股票指數型基金 (ETF) 特別適用於這個方法 , 因此這些 ETF 管理費 , 手續費低廉 , 甚至國外券商已經有零手續的 ETF 可以投資 其次 , 這種 定期定值 的方法 , 更像是一個人生 理財目標的達成 過程 , 對許多人來說 , 透過每期的儲蓄 , 累積一定年期 , 達到想要的夢想 , 如買房 , 買車 , 教育基金 , 退休基金等 , 而且這個方法普遍來說比定期定額績效更好 風險更低 , 因為 這個方法屬於機械性的逢高賣出 逢低加碼的做法 . 而定期定額頂多在高檔時少買 , 無法減碼。 第三 , 這個方法需要固定期間 ( 如每半年或一年 ) 去調整投資股數 , 對一個不斷變動的投資市場 , 適度的調整投入金額 , 更可以確保理財目標被達成 。 我們來看一下單筆投入 定時定額跟定時定值的威力 下圖是北美股票型基金 ETF- VTI 的走勢圖 , 綠線代表單筆投資 ( 也就是收盤價 ), 左圖紅線代表定時定額 , 右圖紅線代表定時定值 , 各位可以很清楚看到對...

很早以前就希望找出一套 懶人的投資 方法，以下介紹一個 用台灣個股的方式來介紹屬於被動投資方式的”定時定額” , 適用於那些對投資績優股有興趣卻也常常賠錢的投資人，也藉這個例子 打破一個迷思，”主動投資風險太高，還是買基金好” , ”台灣沒有好股票”，”趨勢不對時，不要投資股票” 投資賠錢有幾個因素，就是不好的標的 + 不好的價格 ，不好的價格通常代表是不好的時間點，如果各位還有印象， 2007 年的金融海嘯前，就是全球許多股票的高點 。 如果你在當時，用近乎歷史天價，投資了一檔好股票，透過好的方法，還是有機會可以獲利，這個方式既簡單，有紀律，好執行，交易成本也低。 好的， 第一個因素就是避開不好的標的 。我比較正面，喜歡找誰是好股票，這個需要另撰文說明 ( 我有上課 PPT ，歡迎來電郵索取 ) ，不過這些 好股票 都有一些很常見的 特徵 ( 具有悠久的獲利歷史的公司，配息、利潤率穩定，行業穩固性高， ROE 、現金情況好 ) 。如果各位還是不知道誰是好股票， 更簡單的篩選方法就是把股價的還原月線調出來，只要趨勢不妙的就不要再看。 下面這檔開春之後，常常漲停的面板股 ( 偏偏媒體很喜歡報導，常常現金增資， ROE 、 EPS 都不怎麼樣 ) ，我個人認為很不妙，不適用這個方法， 圖一：面板股 下面這檔是台灣的房仲公司股票，新聞不多， ROE 穩定 ( 即使在海嘯前後 ) ，現金強，不需要辦現金增資 圖二：房仲公司股票 上面兩個還原月線圖告訴你說，如果你是投資人，長期投資的趨勢天差地遠，一個在地獄，一個還算 OKAY 如果你在 2007 年高點時買進這家房仲公司的股票，你目前是沒有獲利 ， 但 是如果你 定時定額呢 ?? 答案是截至 目前為止獲利為 48.9% ，也就是說在最差的情形 ( 第一筆買在歷史高點附近 ) 之下，你 5 年多來的獲利為 48.9% ，換算年約為 9% 左右。看起來很吸引人吧 !! 我們往下看看這些假設，個人認為這些假設都算合理，各位都有機會作的到。 以下我就假設第一次定時定額的時間點在 2007 年 9 月，就是 近乎最高點時 ，大家應該都不陌生，最高點的之前， 大家酒酣耳熟，跳得火熱 ，過去幾年績效很好，基金很好募集，理財雜誌也都積極報導 如果你在當時...

延續上次在 TFPA 會員大會及 2013/1/30 理監事會議 , 我把商業模式整理如下，可讓各位顧問、同業繼續往下探討及執行看看 l    Andy 在 2013/1/12 會員大會提及有關 ETF 被動投資的議題， 有關 ETF 的優點 n    ETF 產品追蹤大盤，手續費低，管理費低 n    ETF 大多數屬於被動式投資，因此沒有基金經理人的道德風險，類似像勞退被坑殺這種犧牲基金受益人的情形不會出現。大多數的 ETF 在長期的績效是打敗大盤的。相關文章可以參考 Ø    北美以外的股票型 ETF http://anddiliao.blogspot.tw/2013/01/andys-etfetf-veu.html Ø    美國股票型 ETF  http://anddiliao.blogspot.tw/2012/12/etfbondus.html Ø    債券型 ETF  http://anddiliao.blogspot.tw/2012/12/etfbondus.html Ø    抗通膨ETF   http://anddiliao.blogspot.tw/2013/01/andys-etf5etf-tip.html n    在探討商業模式之前，各位顧問應該更加了解 ETF ，甚至可以實務操作，弄一個 ETF 實驗基金 ( 或許可以持續性發表文章 ) ，確定有能力給客戶諮詢後，再來談商業模式 有關 ETF 的案例，參考如下 Ø    共同基金診斷 Part1   http://anddiliao.blogspot.tw/2013/01/part1.html Ø    共同基金診斷 Part2   http://anddiliao.blogspot.tw/2013/01/part2.html n    再者，商業模式若牽扯到產品， IFA 似乎還是很難分到一杯羹，不過對各位仍在金融機構內的”為客戶利益著想”的顧問 ( 以下簡稱 內...

l    經過進一步的諮詢過後 , 客戶表示其理財目標當中 , 有關生活費的部分 , 就算是用定存準備 , 也足夠支應 , 而第二個理財目標希望贈與部份金額給子女 , 其實也已經有在進行 , 資金安排都跟這些基金無關 , 也就是說客戶 有充裕的資產進行前兩個理財目標 l    而第三個理財目標 , 建立一個投資組合 , 目的確定下來是將投資收益的部分每年進行捐贈給慈善機構，希望的報酬率為每年 3~5% 的穩定增值。但客戶表示過去買基金都是賠錢 , 甚至買股票也賠錢 , 客戶對如何建立一個能夠每年穩定增值的投資組合 完全沒有頭緒 l    乍看這個問題 , 很容易直接進到報明牌的迷思 , 每次我希望針對朋友進行投資上的建議時 , 都會被誤認為報明牌 , 我相信主管機關也是這麼認為 , 我希望提幾個觀念 , 從簡單的例子來重新理解報酬率與風險之間的關係 l    市場下跌對開始累積資產的年輕人是好是壞 ?? 這個主題係參考綠角推薦的投資金律的一本書 , 各位也可以自己去爬文。多年前我也無法理解 , 我回億我大學時 , 聽了邱顯比老師的基金管理 , 也聽到市場下跌 ” 對開始累積資產的年輕人是好事 ”, 我就去 挑了一檔北歐的電訊基金 , 單筆投資 , 當時 ( 2000 年 ) 電訊產業前景被許多機構看好 (Nokia 是芬蘭公司 , 當時是明星股票 ), 我也認為既然是趨勢上的基金 , 即使大跌 , 長期仍然會回來 , 甚至上漲，結果是在 2003 年時 , 終於受不了 , 因此決定停損 , 四萬元本金 , 虧了將近 2 萬元吧。 l    在探討之前 , 各位看看下面這個圖型 , 就是這檔北歐基金的走勢圖 , 下圖 紅色圈圈處是我買的價位 , 黃色是我賣的淨值位置 , 藍色是現在的淨值 , 從事後的角度來看 , 這檔基金其實不錯 , 波動很大 , 長期來看趨勢往上 , 應該定時定額投資 , 更精確來說 , 當這檔基金開始下跌時 , 作定時定額的績效 , 肯定比在最高點單筆投資的績效好 。也就是說 , 當市場開始下跌時 , 不需恐懼 , 當你口袋夠深 ( 前提 ) 。我相信大多數人無法知道現在是否是最高點 , 就像是舞會裡大家都很 high 的時...

在介紹這檔 ETF 之間，回答幾個問題 1.        開始有顧問問到有哪些 ETF 可以供配置，以及 ETF 要去哪裡買，以下建議都是從客戶的觀點出發，也就是說符合客戶的最佳利益，非顧問最佳利益。提這個前提的原因是因為，目前還很難顧及顧問及客戶兩者的利益，因此從職業道德的角度來看，還是要 聲明客戶利益優先 。 2.        可以供配置的 ETF 我會一一開始介紹跟研究，我 參考的資源有綠角、友人、美國晨星對 ETF 的研究報告 等，各位若等不及，也可以自己上去看。 3.        目前已知 ETF 最便宜的配置 方式，是直接 跟美國券商開戶 ，我在 2004 年就開了 scottrade 帳戶，原則上，一筆 7 美元，無論金額大小。開戶方式很簡單，在網站上下載開戶表格，填寫好後，寄去美國，就會收到美國券商的通知信，請你在一定期限內匯入美金，金額大約是 1000 美金，就算完成開戶。在此，我並不是一定推薦 scottrade ，若各位主要 想投資 ETF ， 可以考慮 TD America , 該券商針對 100 多檔 ETF ，提供無手續費服務 。這些 ETF 大多都是管理費較低 ( 或最低 ) ，流動性較好，原則上 100 多檔 ETF ，針對被動性”配置”或主動性的投資，應該都可以完成您的目標。 4.        有人問到美國券商的安全性，有一個觀念先釐清，美國券商的帳戶都是款券同戶，跟台灣顯著不同，假設各位匯入 1 萬美金，券商的戶頭就會顯示 1 萬美金，也因此有人擔心券商落跑的問題，針對這個部分，美國有一個證券投資人保護中心，針對券商破產或財務危機時或出面解決。詳細可以參考綠角 http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2007/09/securities-investor-protection.html ， 每位投資人最高有 50 萬美金的保障額度，其中包括最高 10 萬美金的現金部位償付，在額度內， 不需擔心。 5.  ...