ETF會造成彗星撞地球的災難嗎？

「 台積電過了200以後，就如同平步青雲一般，扶搖直上，一點都不像是台灣最大市值的公司」。

昨天跟兩位朋友提到最近的台股行情，其實台股行情嚇嚇叫確實讓很多股民開始蠢蠢欲動，而權值股的表現，就連鴻海，都讓人心癢。麥道森自己透過Bloomberg數據，畫了一張熱力圖給各位看看。

這張熱力圖的區塊大小是台積電不同的股東，方塊越大，代表越大咖，顏色則是近期申報買進賣出的差別，紅色是買進，綠色就是賣出，你可以看到，明顯大咖買入的就是Vangaurd，而背後代表的就是一群追求被動投資的人，尤其是ETF。如果對熱力圖有興趣，可以點選連結：https://goo.gl/4RuWfX

 

不過兩位朋友也不是省油的燈，我們開始討論起如果ETF這麼的powerful，下一步呢？進行了沙盤推演以及交互詰問的階段。

是的，當某一個觀念被多數人認同時，確實可能持續一大段時間，以Moodys的統計資料來看，ETF的好光景可能延續到2024年，Moodys曾經在2017年3月，公佈了一個報告，認為ETF的規模將在10年內超過共同基金。

當多數的人都投資在被動型工具時，這些被動型指數遺棄的個股，就可能成為估值低的價值股，某些價值型投資者就會加入，買入這些所謂的hidden gem。

此外另一個證據也可以看到美股(ETF最大的交易市場)開始出現良莠不齊的狀況，首先目前ETF的發行標的超過2000支，基本已經超過具有高度流動性的美股(約1800支，推算基礎為道瓊+標準普爾大中小型股＋羅素1000＋納斯達克100，費城半導體等)，這個數字不太對稱。當追蹤工具如ETF，開始超越了一個資本市場的應有股數，很有可能ETF市值在某些狀況下，佔據其追蹤市場的比重過高。

麥道森在年初就發現一檔小型金礦股ETF就因為投資人突然湧入，因此開始偏離其指數，因為資金多到幾乎佔據極大部分的小型金礦股。相關文章可以參閱 https://goo.gl/RdG8ho

最後提到底 ETF是否造成災難前，我先說一個年輕朋友的實例。最近他因為看空台股，且第一季度有賺到，所以賣掉持股後，反向做空期貨，想不到幾乎把賺到的現股收入都賠光。

在我看來，用一個複雜性較高的工具，猜測市場行情，下場都是：GG較多。做空期貨，你需要的知識及運氣可能遠超過透過簡單工具就能夠達成的收入。

且以目前來看，ETF偏離其指數，或者對應規模的問題，應該都還不算嚴重，對很多人來說，可能還是長期配置的好工具，或許在ETF大到一定規模前，才會出現較多問題，而那個時間點，可能造成災難的不是工具本身，而是其他總經事件。