麥道森專欄

安本亞太股票型基金：一檔長期打敗大盤的主動型亞太股票基金 l    安本亞太是一檔全球的股票型基金 , 以下就各面向探討這檔基金的狀況 Ø    基金經理人： Hugh young( 以下簡稱楊 ) and Peter Hames( 以下簡稱 Peter), 楊畢業於英國的 Exeter 大學 , 這所學校是 類似美國長春藤聯盟 的好學校 , 1992 年 , 楊將 Aberdeen 的亞洲投資部門設在新加坡 , 開始了亞太的投資研究 , 有趣的是楊讀的政治系 , 似乎政治系的人比較有辦法了解亞洲的經濟 , 因為政府的操弄性很強 , 大家看看中國就知道了 Ø    安本亞太的投資風格在於挑選 成長股 , 但是又同時質優 如兼具長期的經營績效跟高資本報酬率 , 因為 ”長期” 的因素 , 無法挑選到很多的中國 A 股 , 而是只能在香港找中國的企業 , 結果反而是好事 , Ø    解讀：香港是中國的另一個資本市場出海口，許多中國註冊的公司在香港掛牌，或者許多香港公司的主要市場在美國， Ø    此外 , 專注於成長股跟質優 , 讓這檔基金的投 資組合僅僅有少於 60 支的標的 , 各位 , 這檔基金的資產規模有 100 億美金 , 一檔基金相當於台灣最大的基金公司元大寶來投信的總體資產規模 ( 這其中約有一半是 0050 等 ETF 的貢獻 ), 這樣集中化的持股 , 跟大多數很知名的績優股 , 讓安本亞太少了投資較多中小型股票的機會 ,( 如果各位不滿意 , 也可以選安本亞洲小型基金 ) Ø    我們來看看持股區域內容：英國有 13%, 已開發亞洲有 48%, 其他新興亞洲有 33% Ø    持股內容：英國主要投資於渣打銀行，眾所皆知，渣打的亞太業務是其主力（營收約有 65% 來自於亞太） Ø    此外 , 除上圖可以看到 , 基金的持股已經很集中了 , 因此個別股票的持股比例差距不會很大 , 這些股票包含怡和控股 ( 香港地產相關 ), 三星 , 新加坡大華銀行 , 澳洲 QBE 保險 , 台積電 ,AIA 人壽 , 兩大礦業巨頭 , ...

各位顧問好 , 感謝您來參加 6/13 的 ETF 投資種子召集令 , 當天約有 14 位顧問參加這次的聚會 , 其中有兩位是某大券商總經理指定派來參加 , 該券商是國內發行股票指數型基金的先驅 , 也有幾位新面孔 , 由於交流的人包含了台灣 ETF 專家 , CFP ,IFA , 香港 IFA, 美國私人銀行等 , 因此提出了一些想法跟實務做法 首先針對我分享的定期定值做法 , 內容 分享如下： 1.          定期投入的作法包含定期定額 ( 以下簡稱定額 ), 不定額 ( 簡稱不定額 ), 定期定值 ( 簡稱定值 ) 都是一種機械性的投資做法 ,, 而定值這個做法適用於一個已有明確理財目標的客戶 , 希望透過 ” 分散性較好 ” 的工具如 ETF 或共同基金 , 以較有效率的方式來完成理財目標 , 所謂的較有效率是因為定值可以 機械性的逢高賣出   逢低加碼 2.          在最純粹的版本 , 定值不需要假設報酬率 , 或者說假設報酬率為零 ( 如果你希望假設一個報酬率 , 我的建議是不應超過 6% 以上 , 就歷史數據來看 ,MSCI 世界指數 1993~, 年化為 4.4%,1969 年以來年化為 8.8%, 注意這是複利 ), 透過每期希望累積相同的市場價值 , 來設算每期需投入金額 舉例來說 , 定期定值設定目標價值為 12 萬美金 , 希望每期期末都可以累積 1818 元 , 也就是說第一期期末有 1818, 第二期有 3636 元 , 但是每期之間市場會變動 , 如果第一期投入的 1818, 假設到第二期這筆錢狂漲上漲到了 4000 元 , 那麼當期僅須累積到 3636, 因此須要賣出約當 4000-3636=364 的投資。 在回顧的資料可以顯示 ,2008 年整年市場大跌時 , 定期定值持續加碼投入 , 而 2009 年市場回升時 , 小幅減碼 , 更厲害的又在 2011 年下半年小股災加碼 , 在 2011~2013 的 1 月 也都有賣出的現象。 3.      ...

各位顧問好 , 經過這一段時間的努力 , 讓 ETF 衍生的商業模式有了更進一步的發展 , 原本從工具發想 , 到投資的運用 , 再到商業模式的探討 , 跟現在已經有幾個實例完成或在進行 , 我彙整如下，希望有志者，一起協助研究： n    工具的發想：某顧問針對 ETF 定值投資 , 給予了一個精進的想法 , 既然 ETF 本身是有收益率的資產 , 透過”較長周期”如季度的調整 + 較短週期的加碼或減碼機制 , ”預期”可以增加收益 , 這個投資機制，我將跟幾位投資種子，希望找到一個 報酬率更高的方法 , 來探索這種方式的績效狀況是否真如預期 n    系統的開發：我 需要開發一個”對顧問’系統 , 我已有一個系統開發的草稿 , 希望可以在網路上抓取 ETF 價格 , 即時更新 , 推算定值調整金額 , 產生對帳單 , 投資組合報告等 , 希望有能力的人來幫我想辦法，這個系統的初步想法 ( 未 100% 完成 ) ，如附件檔案 n    投資種子的訓練： ( 為 確保以下真的可行 , 我將 擇時製作範例 給各位參考 ) u   已有顧問跟我討論 訓練方式 , 我的 想法是”作中學” , 顧問去找案例 , 跟客戶提收費項目 ,Andy 負責之後的報告產出 , 可以服務的項目包含共同基金或個股診斷 , 等 , 各位可以參考收費項目 , 希望作幾個案例之後 , 可以讓顧問自己上手 http://anddiliao.blogspot.tw/2013/05/blog-post_29.html u   種子也提到希望學會如何對其他顧問上課 ,Andy 的想法是 , 種子開課程名稱給我 , 我製作 PPT 後 , 教會種子後 , 種子去教顧問 n    商業模式 1.0 ： u   顧問提到比較常用的是中泰跟安聯，且對主動型共同基金還是費率較為便宜，（雖然我還是覺得 1.0 的投資型保單費率偏貴），我還是會 整理 1.0 的投資型保單中去挑選五檔基金 ，希望各位還是可以透過幾檔主動標的＋正確資產配置觀念＋正確投資做法，給予客戶投資指引！！ 2013/6/27( 四 ) 中午 ETF 投資種子召集令的主題 , 報名...

MFS 全球股票：一檔長期打敗大盤的主動型全球股票基金 l    MFS 全球股票型基金是一檔全球的股票型基金 , 以下就各面向探討這檔基金的狀況 Ø    基金經理人： David.R.Mannheim,( 以下簡稱 David), David 畢業於天才學校麻省理工史隆商業院 ,1988 年加入 MFS, 1992 年開始擔任經理人 ., 另一個經理人 Roger M. Morley,2002 年加入 MFS, 之前曾在德意志擔任過金融 , 媒體 , 跟醫療的研究員 , Ø    兩個人的投資風格在於專注跟長線思考 , 專注於好的國家好的公司 , 長線思考 , 只要投資理由還在 解讀：國外的基金公司的經理人都任職很久 , 跟國內”短線”生態截然不同 , Ø    這樣的投資風格 , 可以說是一種 主觀性的”偏差” , 但這個”偏差”讓這檔基金的長線上都打敗大盤 , 下圖為自 2000 年以來 , 基金相對 MSCI 世界指數的報酬 , 白色的為美國可以買到的 MFS 全球股票 , 跟黃色為台灣可以買到的 MFS 全球股票 , 而橘色為 MSCI 世界指數 Ø    可以看到 MFS 確實不同凡響 , 長線都打敗大盤 , 至於白色跟黃色績效差很多 , 部分原因來自於總費用率的不同 , 白色的總費用率約 1.34%, 黃色約 1.93%, 一年相差 0.6%,13 年約可相差 8%,( 至於為何下圖總報酬率差這麼多 , 我也沒有準確答案 , 兩者目前看來的國家 , 產業 , 投資組合 , 都極度相近 ) Ø    PS. 若可引進美國的基金 , 在台灣一定賣翻了 Ø    投資組合的建構 , 主要分散在 80~100 個藍籌股 , 此外 , 新興市場也有 , 但是比重比同業低 , 且盡可能選擇業務已跨足到全球或歐美的公司 , Ø    就產業分佈來看 , 偏重於防禦類股 , 如消費股 , 醫療股 , 較低的比重在電信 , 能源 , 公用事業等 , Ø    交易量 , 每年的 Turnover 約 19% （極低） , 而其同業約在 7...

各位顧問好 , 感謝您來參加 6/6 的公益信託的商業模式介紹 , 當天約有 20 位顧問參加這次的聚會 , 此外也有台中的顧問朋友來參與 , 在這次的聚會中 , 主要由威肯保代的總經理 CFP 陳全成 ( 以下簡稱 Ken) 進行公益信託商業模式的分享 , 我針對分享內容整理如下： l    公益信託的發展現況 n    Ken 多次提及許多高資產客戶 , 需要滿足的需求是 ” 自我實現 ”, 而這些客戶往往是心中已有想法 , 但是卻遲遲未付諸行動 n    Ken 舉了凱基魏寶生 ( 以下簡稱魏董 ) 的例子 , 魏董 構思 了進行慈善活動長達 五年 , 卻 遲遲未付諸行動 , 直到遇到陳慶隆 CFP, 透過陳的引導 , 終於得償宿願 , 設立了一個新台幣 200 萬元的公益信託 , 選定苗栗縣內的育幼院作為幫助的對象 , 在這些兒童經審核後 ,18~22 歲 , 月補助費用 8,000 元 , 並與企業配合 , 送這些孩子去學習工作技能，培養他們獨立生活的能力 相關內容可以參閱 http://www.watchinese.com/article/2011/3228 n    也就是說 , 這些高資產客戶的 需求必須經過 ” 引導 ” , 才有機會實現 , 引導這件事 , 剛好是 CFP 或顧問擅長的 n    Ken 也提及美國一位保險銷售高手 , 在已經取得多次 MDRT 之後 , 立下了另一個目標 ,” 募集慈善基金美金 10 億元 ”, 目前已完成 , 朝向 20 億元邁進 n    Ken 目前 已完成一個新台幣 200 萬元的公益信託 , 該信託內容簡述如下 u   客戶為一家婦產科醫生 , 認為台灣的護士非常缺乏 , 因此成立一個公益信託 , 固定捐註新北市的護科學校獎學金 , 鼓勵更多人考取護士 u   Ken 擔任監察人 , 並收取每年固定比例的監察費 , u   由遠東銀行擔任信託人 , 收取跟 Ken 相同比例的信託費 u   客戶表示 , 成立公益信託之後 ,” 沒多久 ”, ...